过去十年，股票市场集中度急剧上升，集中度指的是少数股票在总市值中所占的比例。这是一个实际问题，因为主动型基金经理（他们通常构建的投资组合的平均市值小于其基准）在集中度上升时难以产生超额回报。例如，从1960年到2023年，当集中度上升时，美国共同基金 ...

截至2023年底的十年，标普500指数的集中度几乎翻了一番，到达27%，上升速度创1950年以来最快纪录。这对主动型基金经理构成严峻挑战，当大盘股表现优于小盘股时，主动型基金经理跑赢基准的概率显著降低。而在过去10年，有9年大盘股回报率高于小盘股。