1月新房销售环比有所下滑，不过同比仍维持正增长。当前土地收储逐步进入实施阶段，我们认为对于改善房企流动性或将有一定帮助。1月中上旬央国企地产债收益率跟随市场走势有所上行，目前已有所回落，仍然处在历史低位，央国企地产债利差处于相对高位，万科1月27日公告管理层重组，2月10日公告获得深圳地铁集团贷款，带动市场情绪好转，我们认为后续利差有望企稳收窄，我们建议维持中等久期央国企适度择券。